研究显示，国泰海通基于人工智能技术落地，维持腾讯控股（00700）“增持”评级，25日至27日盈利分别为7529/8418/9253亿元（前值为7338/7973/8713亿元），调整后净利润为2619/3018/338.3亿元。报告称。 10亿元（此前估值为2553/2825/3143亿元），25年PE为25倍，目标价785港元。
国泰海通的要点如下：
销售和利润均超出计划，但资金投入较去年同期有所减少。
25年第三季度，腾讯实现营收1929亿元，同比增长15.4%。调整后营业利润为726亿元人民币，较去年同期增长18.4%。调整后营业利润率为 37.6%，较上年同期增长 1.0%。调整后净利润706亿元，与去年同期相比增长18.0%。调整后净利润率为36.6%，较上年同期增长0.8%。研发投入228亿元，研发经费支出率为11.8%（比上年同期增长1.1个百分点）。资本投资130亿元，同比下降24.0%。现金流资本支出支付额200亿元，同比增长66.7%。
国际游戏稳步增长，长青游戏优势突出。
25日第三季度，增值服务业务实现收入959亿元，同比增长15.9%。毛利率为61.2%，较去年同期增长3.7个百分点。其中，境内外博彩收入分别为428亿元和208亿元，同比增长14.7%和43.4%。 《Delta》收入跻身行业前三，《皇室战争》平均日收入9月份的活跃账户数和收入创下新高，《消逝的光芒：野兽》在Steam平台上获得了“非常积极”的用户评分。社交媒体收入同比增长4.4%至323亿元，主要得益于视频账号直播服务收入、付费音乐会员收入以及小游戏平台服务费收入的增长。
人工智能将融入社会生态，培育健康基础
25第三季度，营销服务实现收入362亿元，同比增长20.8%。得益于人工智能驱动的广告定位带来的用户参与度和广告加载率的提高、广告曝光率的增加以及有效每千次展示费用的增长，关键行业的广告商投放量有所增加。公司推出腾讯广告AIM+系列智能投放产品，帮助广告主自动设置定向、竞价和投放，优化广告创意。金科企业服务实现营收582亿元，同比增长9.6%。金科的收入同比以较低的个位数增长。企业服务收入同比增长超过10%，受益于云服务收入增加以及微信商店交易量增加带来的商户技术服务费收入增加。根据 LMArena 的数据，混合成像模型在全球纹理成像模型中排名第一。
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国泰海通：维持腾讯控股评级为“增持”，目标价785港元
